大陸委員會

八月十三日，由於市場謠傳海外港幣再遭狙擊、俄羅斯可能放任盧布貶值，香港恆生指數在投資人信心不足壓力下，重創199.06點，以6660.42點作收，改寫一九九三年四月以來新低紀錄。次日，香港特區政府首次動用外匯基金干預香港股市，大量買入藍籌股，使香港股市恆生指數於一天之內止跌回升了564點。

九月五日，港府於實施包括以貼現窗取代流動資金機制在內的七項技術性措施，且於九月七日向立法會提交包括要求聯合交易所及證券及期貨監察事務委員會加強對經紀會員及投資者進行懲罰及檢控，加強管理股票放空活動在內之三十項建議，以防止及避免國際炒家操控股票及期貨市場。雖然港府大力捍衛港股，成功地擊敗投機客，惟此舉對香港「不干預政策」的影響，值得重視。

本文將由探討導致香港股市動盪之因素切入，進而探討港府干預股市的影響。

（一）「九七」回歸後的香港股市

在「九七」回歸的激勵下，一九九六年下半年，香港股票市場處於多頭狀態。恆生指數由七月底的10,681點急升至年終的13,451點，漲幅達26％。一九九七年上半年走勢持續強勁，雖然泰國在七月二日首先爆發金融風暴，但恆生指數仍在八月七日創歷史新高，升至16,673點，到八月底時，市價總值較一九九六年年底增加25％，達43,350億元。其間藍籌股的平均市盈率急升至平均17倍，而紅籌股（主要由包括中共中央、縣和省市政府等有陸資背景的機構所持有的公司）及H股（包括所有在聯合交易所上市的國有企業）則分別達52倍及30倍。

然而，隨著金融風暴迅速席捲其他東南亞國家，國際炒家開始狙擊港幣，一九九七年十月廿三日聯繫匯率受到衝擊，大量沽空港幣﹐使得隔夜利率攀升(一度升至280％)，導致恆生指數重挫1,211點，跌至10,426點，跌幅達10.4％，而後則持續震盪波動，至十一月下旬後方稍見穩定。但在一九九八年一月，由於印尼政局不穩，導至印尼盾（幣名）急速下瀉，引發另一個金融風暴浪潮。恆生指數在一月十二日跌至7,900點，之後雖一度反彈近11,900點水平，但隨後又跌至7,400多點的近三年半新低。

七月十四日，日元兌美元匯率跌破145元，華爾街道瓊指數跌破8,500點，七月底港幣在倫敦與紐約市場連遭國際炒家狙擊，八月的前半月港幣沽盤達62億美元。至八月十三日，雖然國際日圓匯價穩定在146元上下，但是由於市場謠傳海外港幣再遭狙擊、俄羅斯可能放任盧布貶值，香港恆生指數在投資人信心不足壓力下，重創199.06點，以6660.42點作收，改寫一九九三年四月以來新低紀錄。

（二）導致香港股市動盪之因素

基本上，導致香港股市動盪之原因包括：

１、國際經濟情勢之衝擊

華頓協會(WEFA)預測，東亞國家由於出口無法擴增，加上國內外債務壓力、緊縮性貨幣政策、金融體系重整及政治勢力調整等因素，約需兩年才能擺脫金融風暴的陰影。除了印尼局勢持續不穩﹐政經危機有進一步深化的跡象外，目前日本正處於凱因斯所謂的「流動性陷阱」當中，雖然利率已達低檔極限(3個月期短期利率0.6％)，國內需求卻持續不振，日圓不斷下探谷底，使得港幣和人民幣受到壓力。另一方面，俄羅斯和拉丁美洲金融危機曝光，亦對包括香港在內的新興市場帶來衝擊。

２、聯繫匯率制度的兩難局面

香港自一九八三年十月十七日起實施聯繫匯率制度以來，由於經歷八七年全球股災、八九年六四事件、九０年波斯灣戰爭、九一年中共宣布國際商業信貸銀行倒閉事件、九二年歐洲匯率體制危機與九五年的墨西哥金融危機等國際動盪與危機都未使港幣匯率大幅偏離一美元兌七點八港幣的聯繫匯率，十多年來經濟穩定成長，且使香港順利地從八十年代的工業經濟轉向九十年代以服務業為主的經濟，使聯繫匯率和「嚴謹監管制度」、「審慎公共理財」等，被港府視為經濟發展的重要基石。

基本上，聯繫匯率制度是透過匯率和利率的套利活動來維繫港幣匯率，由於金融管理局保證商業銀行可以隨時以官方固定匯率，把港幣兌換成為美元，如果港幣匯率趨升，銀行會在公開市場承接，然後向政府或央行以官價兌換，以賺取差價，港幣匯率得以透過這種潛在匯率套利（arbitrage）方式維持穩定。當資金流出，或港幣匯率趨貶，銀行紛紛以港幣向金融管理局兌換美元時，金管局不會把這些港幣重新送回銀行同業市場，以刺激銀行同業的拆款率上升。當利率上升時，又會吸引資金回流賺取利益，匯率又得以保持穩定。

如同東南亞國家貨幣因為對美元等國際貨幣的「高估」，而遭投機客狙擊一樣，由於近年來香港的通貨膨脹率顯著地高於主要工業國家，據估計與一九九一年十二月相比，一九九八年三月港幣對美元的實際匯率已升值49％，而有嚴重高估現象。即使特區政府有近千億美元的外匯存底作為後盾﹐但相對於其他亞太國家貨幣貶值幅度高達20％至80％之情況，加上經濟前景不樂觀，港幣自然成為投機客狙擊的目標。特別是自今年四月以來﹐投機客採先借入港幣，抬高利息，接著拋空港幣，全數兌換為美元，並大量放空恆生指數期貨合約而獲取巨利的策略，不但使香港股匯市面臨雙重壓力，也使港府陷入無法同時穩定匯率及利率的兩難局面。

３、不利的經濟前景與產業結構限制

雖然利率上升是港幣面臨貶值壓力時，使港幣供求取得平衡的自然調節機制，但一九九七年十月二十三日利率高漲，除了增加企業融資成本，影響企業盈利表現外，還直接影響到股市和樓市表現，自去年中高峰期至今﹐股市和樓市已平均下跌五成和四成，不少投資者或公司都因為股市及樓市下挫而蒙受損失，公司被迫倒閉，員工失業，以消費為主的零售業受影響尤鉅。港府於一九九八年八月二十八日發表之「一九九八年上半年經濟報告」，零售量一九九八年上半年合計，比去年同期減少了15％，尤以百貨公司的貨品、衣履、高價消費物品，以及汽車、珠寶和鐘錶等易受利率影響的物品跌幅較大，一九九八年第二季生產總值實質下跌約5％左右，失業率上升至4.4％，這些數據不但使民眾和投資者對經濟前景失去信心，也不利股市和匯市發展。

就產業結構而言，由於受金融風暴影響較大的服務行業佔香港生產總值的比率達84.4％﹙一九九六年﹚，相對地，製造業七成的生產能力已遷往大陸（如製鞋、手袋、玩具、家具、 視聽設備、塑膠品製造業等超過83％的生產能力已經內遷），製造業佔香港生產總值的比率下降至一九九六年的7.2％，使其因應金融危機的彈性減少﹐對其未來領先復甦的能力造成限制。

４、港幣與人民幣的互動

雖然港府一再強調港幣與人民幣無聯繫關係，但由於香港與大陸的經濟關係密切，使香港經濟受大陸影響甚鉅。一九九八年第一季大陸經濟成長7.2％，創下六年來的新低，預估第二季更降至7％，均無法達到8％的預期目標，不但影響香港製造業，更影響進出口貿易、運輸、倉庫及通訊業。在人民幣貶值方面，人民幣一直被喻為是港幣最後的支持，中共領導人多次公開強調，大陸維持人民幣的匯價是為支持香港的聯繫匯率，人民幣貶值會影響到港幣的穩定，使港幣和人民幣已形成唇齒相依的緊密關係，而國際炒家更藉人民幣可能貶值的消息而衝擊港幣。雖然大陸當局仍信誓旦旦表示人民幣絕對不會貶值，但隨著五月份單月大陸出口衰退1.5％，加上大陸當局對於日圓大幅貶值，要求日本、美國聯手捍衛日圓，「否則人民幣很難獨撐大局，難保不會貶值」，使得國際間認為人民幣匯價走勢不樂觀，不但造成大陸民眾和廠商擔心人民幣會貶值，在外匯黑市爭購外匯，導致人民幣黑市價繼續下跌（上海外匯黑市曾跌至一美元兌九元人民幣新低），也對香港股匯市造成衝擊。

「不干預政策」被視為是香港經濟持續發展的主要因素，該政策的主要精神包括：（一）儘量少干預，儘量扶助；（二）主張自由公平競爭，除了基於極為重要的社會因素而須另作考慮外，商業決定由私營機構自決；（三）維持規模小而效率高的公營部門，確保政府不擠佔過多的私營機構資源；（四）政府的角色，是提供良好的環境，配合健全的法律及制度架構。特別是香港政府數十年來以積極的資金自由出入的保証，獲得外來投資者的信任，使其成為著名的亞洲金融中心。

港府對於在八月十四日直接介入證券及期貨市場的活動，表示因當時估計「如果讓情況自由發展下去，香港銀行同業市場拆款利率將在八月第三個星期上升至八十厘；恆指也可能在短期內下跌二、三千點，即可能從六千點下跌至四千點或更低。所引起的連鎖反應，將進一步打擊房地產、銀行及各行各業，導致港人失去對香港信心」，強調介入活動是一種「積極的」不干預，「在正常情況下﹐絕不干預股票和期貨市場。只是在特殊情況下﹐即當炒家狙擊港元﹐利用不正常的利率波動﹐在股票和期指市場拋空﹐牟取暴利時﹐港府才會進行干預」。

對於港府介入證券及期貨市場，香港市民的反應大致上是支持特區政府的行動。根據香港中文大學香港亞太研究所於八月二十五日至二十六日的電話民意調查（計有六百零三個有效樣本）發現，當被問及「近期香港接連受到炒家炒賣港幣﹑股票和期指，你認為特區政府應不應該進行干預」，回答「應該」的有59.4％，有23.4％的被訪者回答「不應該」。此外，當被問及「為了對付炒家，特區政府利用外匯基金同時在外匯﹑股票和期指市場入市干預，你贊不贊成政府這樣做」時，「贊成」的有52.4％，有30.8％回答「不贊成」，這兩項結果無疑凸顯出在香港市民普遍參與股票投資的情況下（根據香港聯合交易所一九九七年九月調查顯示香港成年人口中有一成六是股票投資者），大多傾向支持特區政府入市干預市場的做法。

然而，亞洲和香港的企業人士、財經精英與香港市民的看法卻出現很大的落差，根據「遠東經濟評論」所做的調查，有46.8％的亞洲企業領袖認為香港政府做法欠妥，政府不應入場干預的比例最高的是香港本地的企業領袖，達64.4％。此結果反映出企業人士擔心干預將破壞香港的自由經濟，使股票市場的價格不能反映真實的情況，甚至於讓投資者出走。

同時，多數國際金融財經學者則批評香港政府介入市場的不智，諾貝爾獎得主傅利曼（Milton Friedman）形容港府作法是「一個（香港）結束的開始」（the beginning of the end）並表示「港府的干預措施完全沒有必要，而且也會對港幣的匯率產生負面效果，如果政府讓金融當局好好運作，自動攀升的利率就足以捍衛港幣，投機客絲毫佔不到半點便宜」。九月一日，史坦普公司甚至降低了香港的信用評等，並表示港府的強硬作風是其中最重要的因素。

除了上述爭議外，下列問題也是港府必須面對的挑戰：

（一）雖然港府宣稱只要投機客離場，便可以有秩序地撤出市場。惟撤出市場之時機與影響，卻是一大考驗。除非東亞經濟危機解決或全球股票市場復甦﹐否則撤出也將對市場造成衝擊。

（二）雖然港府擬在外匯基金下，成立一家公司，管理港府早前入市干預時所吸納的股票，以防止出現利益衝突。此舉恐與「政府不佔過多的私營機構資源」不合，且未來之運作仍難擺脫被市場認為有偏袒購入特定公司股票的疑慮，特別是在陸資企業對港投資日增情況下（一九九六年年底約有1,800家，投資累積金額約150億美元），也將引起該公司是否因政治考慮而購入其股票的疑慮。

（三）由於海外投資者(包括個人和機構)佔聯合交易所的總成交金額的比例﹐達22％（較一九九六年的三成二為低），是港股市場的主要參與者，未來若全盤實施包括放空股票行為將視同刑事罪行等新法，短期內雖然可防止國際大炒家來犯，但也自此流失自由經濟的特色，國際投資基金將為了減少風險，而對香港裹足不前，將不利於香港作為金融中心的地位。

（四）香港民眾對於聯繫匯率能否維持本來就存有疑慮，如今港府將近一成的外匯基金變成香港的股票，對港府買賣外匯的能力已經構成威脅；如果港府繼續進場干預，則港府將可能面臨無力買進外匯以穩定香港外匯市場的困境，香港民眾對於港府捍衛聯繫匯率的能力將更不具信心。

（五）九月五日香港金融管理局宣佈實施之七項技術性措施中，容許銀行以外匯基金票據作抵押向金管局借取港幣，取消對重複使用外匯基金票據和債券進行回購交易以取得港幣流動資金的限制，有利鼓勵銀行釋出多餘的資金，有助於降低利率水準，避免投機者操控港幣利率市場。雖然如此，由於港幣幣值高估之現象，投機客對於聯繫匯率制度仍是有「機」可乘的。

（六）雖然香港政府於九月七日向立法會提交有關防止及避免國際炒家操控股票及期貨市場之三十項建議，有助於從制度面著手，有效規範維持股市的秩序。但其中對股期市場的限制，恐將導致外資轉往新加坡等其他市場，進而影響香港的金融中心地位。同時，原本證券及期貨事務監察委員會是獨立於政府架構外，享有自主權的法定組織，今港府建議加強特首對聯交所、期交所以及中央結算所三所直接指令的法定權力，不但有架空證監會權力之虞，恐將變相授權政府可以隨時修訂市場規則，以便市場出現符合政府期望的結果，有違公平競爭原則。

（七）以往香港的高地價、高工資和高通膨，是其產品競爭力下降的主因，亟需進行調整，而亞洲金融風暴加速香港經濟的調整過程（物價指數由以往的8％下降至4％；房地產價格由高峰時期大幅下跌40％），港府干預股市是否影響此結構調整過程或可用之資源，值得重視。

在經歷去年十月金融風暴肆虐後，香港臨時立法會在一九九七年十一月二十六日通過議案要求政府檢討金融市場的操作機制。港府在一九九八年四月間提出「金融市場檢討報告」，檢討股票賣空及借貸、證券財務活動的監管、公司董事、財務顧問及保薦人遵守香港聯合交易所上市規則的監察以及恆生指數的代表性等並提出建議，其中，對「賣空」之檢討則表示「證監會未發現任何不當的賣空活動，亦未發現期間市場波動與不當的賣空活動有任何關連。」因而建議「進一步研究申報空倉量及有關資料的規定，以增加市場透明度。」

基本上，港府在九月五日實施的七項技術性措施和九月七日的建議與「金融市場檢討報告」所列之大方向一致，不但有助於港府相關干預活動的透明度和「在審慎監管和市場自由發展所需的空間之中取得平衡」，但對放空和期指合約的嚴格管制，卻是明顯的，而立法賦予行政長官權力，可以直接指使兩個交易所及中央結算公司，是為加強對該三機構的控制，將來立法或修改法例時，勢必在立法會引起爭議。

就介入股市而言，固然香港政府打擊投機客之勇氣值得肯定，有助避免對其他國家連鎖之負面影響，但欲維繫香港股市的長期穩定，則仍須決定於國際金融情勢變化、香港經濟體質的改善和港人信心的提昇，特別是聯繫匯率制度的彈性化，以及國際間或雙邊國家間對跨國資本移動或投機客動向有關資訊的交換，以及金融監理經驗的交流，均是值得推動的，而台灣則是香港可以尋求金融管理合作的適當伙伴。

註：本文相關資料截止日期為八十七年九月十五日。

在澳門常住人口約四十萬人中，土生葡人約佔一萬一千人，人數雖少，但由於他們具有葡萄牙血統和語文能力，並吸收了中華文化，故對澳門的政治和社會起著絕對的影響。以下茲就土生葡人之社會狀況及「九九」後所面臨之問題，析陳如后。

土生葡人的社會狀況：

在語言上，土生葡人除能說一口流利的葡語外，也能說一口道地的廣東話。在文化上，土生葡人自幼即接受葡國文化，信奉天主教，並以葡人自居，由於所處的社會是華人社會，所以對中華文化也有一定的認識與瞭解，形成了土生葡人以西方文化為主，東方文化為輔的特殊文化。

在社會上，土生葡人為社會的中層階級，擔任葡人和華人的中介角色，由於語言的優勢，故一般多擔任公職（原因為一九八四年前澳門政府規定，須葡籍人士才能擔任編制內的委任職務），餘從事律師、醫師、工程師和企業人士。

在經濟上，由於澳門華人對政治多不感興趣（因語言之隔閡），主要精力集中於工業和經濟發展上，而土生葡人因具政治上的優勢，故在經濟實力上遠不如華人。

土生葡人「九九」後身分之認定仍待解決：

在國籍的認定上，中共與葡萄牙是完全不同的。基本上中共不承認雙重國籍，葡萄牙則承認雙重國籍。由於歷史的原因和中共的貧窮落後，以至絕大多數的土生葡人不願放棄葡國國籍而改採「中國」籍。由於中共認為澳門自始即為中國領土一部份，因此在澳門出生的華人，不論是否持有葡國護照，均具備中國人的身分，其所持有的葡國護照，只能視為一種旅行證件。而按照葡國的態度，澳門土生葡人所持有的葡國護照，不僅具有旅行證件的功能，且具有證明持有人國籍的作用。另由於土生葡人具雙語優勢，並符合「基本法」中澳門居民的定義，現行多已佔據政府中下層大多數職務，而華人在參政上仍屬相對少數，因此，澳門政府在公務員本地化上，多提升土生葡人，而非以中國籍澳門居民為主，致引起中共的猜忌和不滿，形成「中」葡爭議不休的課題。

土生葡人的去留：

一般土生葡人咸盼能保持雙重國籍，但以目前情勢發展而言，可能性不高，使其面臨兩難之困局，如選擇離開澳門赴西方國家，必須面對在它國生存的考驗；若選擇回葡國或納入葡國編制，則面對的是工作機會和葡語能力是否足以和葡人競爭等問題。然而如選擇留在澳門，「九九」後，將面臨較高學歷的華人競爭，短期內土生葡人如未能提升華語能力（尤其是書寫能力），其優勢將會很快流失。在政治上，土生葡人有社團的組織，此次中共成立「澳門特別行政區籌備委員會」，其中亦有兩名土生葡人擔任籌備委員，對爭取土生葡人利益，將有所影響。

香港經濟情勢在港府相繼宣布多項經濟措施後，略呈緩和。港府並積極對外說明相關措施。政務司司長陳方安生於九月廿八日代表港府赴中國大陸出席「全國抗洪搶險總結表彰大會」時，曾向中共「副總理」錢其琛報告金融風暴對香港的影響及港府入市干預的情況。錢氏於接見時表示，中共當局相當關注香港近期之經濟狀況，及特區政府入市穩定港元之行動，同時認為在特區政府領導及大陸作為後盾下，香港之經濟將可復甦。

特區政府財政司司長曾蔭權亦於九月廿七日起，展開為期廿四天包括德國、荷蘭、英國、美國等國的訪問行程。除代表港府出席在華盛頓舉行之一九九八年國際貨幣基金及世界銀行年會，亦將與各國財政部長和中央銀行總裁舉行特別會議。屆時將就如何提高透明度、披露市場活動利益和監管國際資金流動等事宜，進行討論。此外，還將拜訪標準普爾評級機構、穆迪評級機構，說明港府經濟干預理由，希望他們瞭解港府在維持金融及股票市場穩定和公平環境的努力。據曾氏於德國接受訪問時表示，香港樓價將進一步滑落始達谷底。目前監管資金流動之法例已過時，全球需要一全新的經濟架構，以保障大、小經濟體系，除增加政府帳目之透明度外，投資銀行、對沖基金之一切外匯交易亦應公開。

（一）目前澳門居民申請來台係依﹁台灣地區入出境管理作業規定﹂及﹁國人入境短期停留長期居留及戶籍登記作業要點﹂辦理，其停留期限為三個月，必要時得延期一次，以自入境之日起，併計六個月為限。

（二）至於﹁九九﹂澳門管治權移轉後，澳門居民申請來台則改依﹁香港澳門關係條例﹂、﹁香港澳門關係條例施行細則﹂、﹁香港澳門居民進入臺灣地區及居留定居許可辦法﹂辦理，停留期間自入境之翌日起不得逾三個月，並得申請延期一次，期間不得逾三個月。

﹁九七﹂後，台港兩地往來關係密切，為方便香港居民赴台，相關單位正配合修法︵香港澳門居民進入台灣地區及居留定居許可辦法︶，將恢復先前取消之逐次加簽証證件。

另有關單次、多次入出境許可之差別如下：

（一）單次入出境許可：其有效期間自核發之翌日起六個月，在有效期間內可入出境一次；費用為新台幣四百元︵港幣一百一十元︶

（二）多次入出境許可：經常來台者，得核發多次入出境許可，其有效期間自核發之翌日起一年或三年，在有效期間內可多次入出境；費用為新台幣二千元︵港幣五百五十元︶

一、台灣地區對香港貿易統計表
二、台灣地區對澳門貿易統計表
三、台海兩岸經香港轉口貿易金額統計表
四、兩岸、台港暨兩岸三地貿易依存度統計表
五、台灣對大陸、香港及全球貿易順差統計表
六、台港相互投貿金額統計表
七、香港對大陸地區貿易統計表
八、台港澳往來人數統計表
九、兩岸經香港轉口貿易趨勢圖

九月一日

△香港特區政府宣布，股票交易應在兩日內交割，並禁止放空匯豐控股、香港電訊、「中國」電訊等大型績優股，以抑止國際金融炒家投機活動。

△教育署表示，學校聘請非本地大學資歷教師，皆透過該署向公務員事務局和香港學術評審局評審，相信係純粹根據學術水準作決定。

△香港大學社會科學研究中心公布「市民對政府托市評價」，有37％的受訪者支持政府在股票市場及期貨市場的托市行動。

九月二日

△香港聯合交易所因有價值約一百億港幣之股票交易過期仍未交割，故停止三大藍籌股（匯豐控股、香港電訊、「中國」電訊）的沽空（投資者可在未實際擁有股票的情況下，先行將股票沽低，但須在指定期限內拿出股票兌現沽空合約）買賣。

△美國商務部主管國際貿易事務次長艾倫在華府外籍記者中心的簡報中表示：在橫掃亞洲的金融風暴衝擊下，台灣及香港的經濟勢將面臨困境，並可能出現衰退。

△諾貝爾獎得主米爾頓．傅立曼在接受「亞洲華爾街日報」訪問時表示：香港政府大力干預股市的舉動，正顯示港府捍衛「聯繫匯率」制度的法寶已經耗盡。

△香港「教育專業人員協會」會長張文光與公務員事務局、香港學術評審局，及教育署開會研商有關海外教師學歷評審事件，教育署表示，教師並不會因其轉職他校出任相同職位而被「降職」，政策迄今並未改變，惟將修訂對海外學位資歷之認可標準。

九月三日

△香港「資訊科技及廣播局」發表「一九九八年固定電訊服務檢討」諮詢文件，提出電視管理架構多項改革，如：准許電訊固定網絡商傳送及提供電視節目、准許電視網絡提供電訊服務、建議電訊與廣播網絡須聯接等。

△香港特區政府公布東南九龍發展規劃圖，將用十八年時間將舊啟德機場和鄰近地區發展為一個面積達六百七十七公頃的策略性增長區。

△澳門特區籌委會政務小組於本日至九月六日舉行多場公開諮詢活動。諮詢對象為一九九三年三月「全國人大」通過組成「推委會」之四個界別：（一）工商、金融界；（二）文化、教育、專業等界；（三）勞工、社會服務、宗教等界；（四）原政界人士、「澳門地區全國人大代表」、「澳門地區全國政協委員」。

九月四日

△國際評級機構穆迪評級公司宣布，由於中國大陸的出口減弱，並擔心香港金融市場的不穩定，將檢討並調低香港的外幣信貸評級，擬調低之信貸評級項目包括：長期外幣信貸、短期外幣債務信貸及銀行存款。

△香港特區行政長官董建華於會晤美國媒體代表團時表示：在當前全球經濟體系下，美國應扮演領導角色，引領亞洲國家走出金融風暴。

△香港立法會區域市政局功能組別當選議員鄧兆棠，被香港高等法院裁定「不恰當當選」，理由為三位選民投票時未依規定填寫選票，選票須予作廢。

九月五日

△香港特區政府宣布自本（八十七）年九月七日起實施七項金融新措施，以鞏固香港的貨幣發行制度，並避免投機者操控市場。該七項新措施為：

（一）金融管理局向香港所有持牌銀行提供保證，可按7.75港元兌換一美元的固定匯率，將各該銀行結算帳戶內的港元兌換為美元。

（二）撤銷流動資金調節機制的拆入息率。

（三）以貼現窗取代流動資金調節機制，貼現窗設基本利率（流動資金調節機制拆出息率），由金融管理局不時釐定。

（四）取消對重複使用外匯基金票據和債券進行回購交易以取得隔夜港元流動資金的限制。

（五）只有在資金流入的情況下，金融管理局才會發行新的外匯基金債券／票據。

（六）按照持牌銀行使用貼現窗涉及的外匯基金債券／票據數量佔其所持該等債券／票據總額的百分比，制定適用的貼現率。

（七）保留重複使用外匯基金債券／票據以外的債務證券以進行回購協議的限制。

九月七日

△香港特區政府財政司長曾蔭權宣布，港府將實施卅項措施，緊縮對證券及期貨市場的管制，確保炒家不再有機會衝擊香港市場。這些措施對香港聯合交易所、香港期貨交易所、證券及期貨事務監察委員會、香港中央結算有限公司、港府財經事務司等五個機構提出新的紀律和工作要求，如：加強監管賣空活動、加強金融市場的風險管理，及嚴格執行結算的規定等。

△大陸委員會香港事務局鄭局長安國接受星島日報專訪時表示：香港成為特別行政區後，港台之間的關係整體上比「九七」前好，台灣在港官員與特區政府官員私下溝通也較以往通暢，但現在的問題是，特區政府處理港台關係未能向前看，未能從兩岸關係整體的視野下處理台港問題。

△澳門「政府公報」刊登第三十九／九八／Ｍ號法令「重組澳門身分證明司」，重組後的運作規則訂明，該司負責向居民發出護照及其他旅行證件，接受非牟利法人之登記；並增設旅行證件廳及接受非牟利法人登記的行政暨財政處。

九月八日

△澳門新橋區連勝馬路因一枚土製炸彈引爆而發生汽車連環爆炸案，並於警方到達現場後再度爆炸，計有五名警員、八名記者受傷。

九月九日

△香港政策研究所最新調查結果顯示，市民對「特區政府表現」信心指標升至今年新高，並約有四成受訪者表示對金融管理局推出的措施及政府的干預行動有信心。

△香港立法會通過罷免因案被判刑三年之議員詹培忠。

△香港中西區臨時區議會首度邀請大陸駐港「解放軍」向議員說明「解放軍」在中西區居住之情況，但遭「解放軍」駐港代表拒絕。

△聯合國難民事務專員公署香港辦事處處長韋迪華表示：由香港政府墊支聯合國處理滯港越南難民費用（約十一億元），因受全球性金融風暴及貨幣貶值影響，還款期將遙遙無期；惟香港保安局發言人重申，難民專員公署應履行承諾，償還墊支，香港政府將繼續向聯合國追討欠款。

九月十四日

△香港電台公布「節目製作人守則」以強化編輯自主權，部分受親中共人士批評的節目主持人，仍可繼續利用其新聞知識，在節目中提出評析意見。

九月十五日

△中華民國交通部運輸研究所公布兩岸空運市場調查，指出台港航線目前居台灣國際航線客運量第一位，民國八十六年自台出境與經台過境、轉機赴港旅客約227萬人次，赴澳門之旅客則約有64萬人次，居第四位。

△香港高等法院開始審理調景嶺六百多名居民，因不滿特區政府房屋署之賠償及被甄別為非法資格居民案。

△香港立法會抨擊律政司提交有關「檢討十七條法例的約束力」文件之解釋不清，因該文件涉及「國家」定義及國家附屬機構，屆時如「新華社」、「外交部駐港專員公署」等將不受部分條文約束。

△香港行政會議通過西鐵計畫，該工程將於今年底動工，二００三年完成，將提供一萬三千個就業機會，屆時由屯門來往九龍可縮短三十分鐘。

△香港政府統計處估計香港人口達六百六十八萬人，一年來增長之人口中，87％為大陸新移民。

九月十六日

△香港保安局長葉劉淑儀於立法會回答議員之提問時表示，香港特區政府對台灣官員的入境申請，一向都以個案方式處理，並無任何準則；並表示香港一貫支持台灣加入世界貿易組織，但依據該組織的決議，中國大陸應先於台灣加入該組織。

△香港調景嶺近百名居民，因不滿法院維持房屋署賠償方案之判決，於特區政府總部前抗議。

△香港立法會通過由議員田北俊提議「放寬住宅樓宇貸款七成上限指引」之動議，惟署理財經事務局局長黎高穎怡在會中表示，政府無意改變現行政策，並說明七成指引為銀行賴以抵禦樓價波動的風險管理工具，不應被利用為調整樓價的武器。

△「中」英聯合聯絡小組第四十三次會議在香港結束，大陸方面代表王桂生表示，對最近香港特區政府為穩定金融市場的入市干預決定，中共政府是理解和尊重的。

△日本東急百貨集團因零售業務虧損，在日本宣布一項五年業務重整計畫，包括結束或出售旗下九間位於香港、日本、新加坡、泰國、美國加州的百貨公司。

九月十七日

△香港政府統計處發表最新勞動人口統計數字，本年六月至八月失業率為5％，主要反應在工程業、商用服務業和製造業；就業率不足則為2.5％，主要集中於裝修業、服裝業及鞋類製品業，總計約有廿六萬香港人民失業或處於就業不穩定狀態（打零工）。

△「中」葡聯合聯絡小組國際組織問題工作小組結束為期二天之會議。會議中就七十八項已在澳門適用、葡方希望一九九九年後繼續在澳門適用的國際公約基本上達成共識。

△澳門旅遊司舉行七名主管人員（副司長文綺華、推廣廳廳長謝慶茜、發出執照暨稽查廳廳長沈頌年、研究暨計劃廳廳長司徒少媐、市場處處長朱妙麗、旅遊活動中心處長馬丁雄、大賽車博物館館長陳偉翔）就職典禮。

九月十八日

△中共「副總理」兼「澳門特區政府籌備委員會主任」錢其琛於籌委會第三次全體會議上表示，大陸將在一九九九年十二月廿日接管澳門後，派遣適量、精幹的軍隊駐守澳門。

△香港立法會財務委員通過三項有關教育之非經常性開支撥款，分別為五千多萬元改善大學中央電腦數位校正工作、二億元的大學教職員「居所資助計畫」，及二千多萬元資助中學和特殊學校預備室安裝空調。

△大陸「北京市科學技術委員會主任」鄒祖燁於「京台科技成果商業化研討交易會」上表示：「北京」、台灣，及香港三地攜手合作將有利於實現高新技術產業的突破性進展。

九月十九日

△「澳門特區政府籌備委員會主任」錢其琛於籌委會第三次全體會議閉幕致詞時表示，中共中央在澳門駐軍是「中國」在澳門恢復行使主權的體現，駐軍不會干預澳門特區的內部事務，也不必由澳門特區政府負擔駐軍的費用；該會議亦決議在一九九九年十二月二十日澳門「回歸」後，將按照「澳門基本法」相關規定，在澳門特區政府架構內成立廉政公署、審訊署及海關三個目前葡治政府行政架構中不存在的單位，以確保特區政府的順利運作。

△澳門路環監獄發生具黑幫背景之還押候審疑犯集體鬥毆事件，造成兩人死亡、兩人受傷。

九月二十一日

△大陸海協會常務副會長唐樹備與台北市進出口公會理監事大陸考察團會晤時表示，香港未來應致力發展其他產業，不應只發展服務業。

△香港立法會議員楊孝華於光華新聞文化中心表示，香港「中國旅行社」將在不久後開辦「台胞證」落地簽證服務，日後台灣人民搭乘國泰航空或中華航空班機抵達香港新機場，將可享受此服務。

△香港旅遊協會公布本年八月份訪港旅客人數為約八十六萬人次，創去年五月以來單月訪港旅客新高。

△香港律政司向立法會提交「法律適應化修改計畫時間表」，指出目前需做適應化修訂之成文法計六百三十八條，將按各條例之性質，組成法律適應化草案（計五十四條），自本年十月十四日起至明年三月十日止，於每次立法會會議上，提出約三條適應化草案供議員審議。

△香港金融管理局公布今年八月底之官方外幣資產為九百二十一億美元，較七月底之九百六十五億美元，減少四十四億美元。

九月二十二日

△香港特區政府行政署署長於立法會重申：香港立法會「議事規則」須符合「基本法」；立法會議事規則委員會認為如此將把目前屬於立法會主席的多項權力，轉移至行政長官，擬聘請律師就政府提交之建議進行獨立研究。

△香港行政會議通過「廣九鐵路」建造馬鞍山鐵路及東鐵尖沙嘴支線之計畫。

△澳督韋奇立發表聲明指出：「『中』葡聯合聲明並未提及澳門在一九九年後將會駐軍。依據『中』葡聯合聲明，澳門地區在政權移交後的經濟責任屬於『中華人民共和國』。就『中華人民共和國』政府對『中』葡聯合聲明的新詮釋，葡萄牙政府將會與『中』方進行商討，對其中的意思和詞義進行研究」。

九月二十七日

△香港「海華服務基金會」在「中國文化協會」舉行優良教師頒獎典禮。

九月二十八日

△大陸「社科院台研所」綜合室副主任羅祥喜在十月號「中國評論」發表題為「香港特區政府在兩岸關係中的處境與作為」文章表示，香港主權移轉一年多來，台、港關係持續穩定發展，但受到海峽兩岸關係的約制，雙方關係的發展潛力還沒有充分發揮，存在的問題沒有獲得解決。

△香港政制事務局將有關「支聯會」成員被拒入境大陸內地案件（扣留「回鄉證」或拒絕「回鄉證」續期），轉交大陸「國務院港澳辦公室」。

△香港民政事務局公布最新民意調查結果，顯示香港人民對政府滿意度上升一成；經濟問題則為受訪者最關注之問題。

九月二十九日

△「香港市民支援愛國民主運動聯合會」發表致香港政府之公開信，信中指出中共由於政治觀點不同而剝奪部分人士回鄉之權利，已嚴重違反國際準則，是對人權的粗暴踐踏，更打擊香港人對「一國兩制」的信心；並要求香港政府介入，取消此一不合理作法，恢復此類人士應有的回鄉權利。

△香港行政長官特別顧問葉國華出席一項酒會時表示，在香港特區仍對「港人治港」處於摸索的階段時，公務員架構不宜變動。